尊龙凯时网站进入海外表现亮眼、电动化持续|上海女m|

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　　海外成核心增长引擎✿◈✿✿、电动化高端化提速✿◈✿✿。25年海外收入87.08亿元✿◈✿✿，同比增20.17%上海女m✿◈✿✿，占总收入44%✿◈✿✿；出口销量15.12万台✿◈✿✿，同比增19.62%上海女m✿◈✿✿。欧洲✿◈✿✿、南美✿◈✿✿、中东非洲等市场快速增长✿◈✿✿，北美降幅收窄✿◈✿✿。国内收入107.65亿尊龙凯时网站进入✿◈✿✿、同比增4.45%✿◈✿✿，保持韧性上海女m✿◈✿✿。公司电动化转型加速✿◈✿✿，电动叉车销量占比达70.15%✿◈✿✿，同比+5.04pct✿◈✿✿，销量增24.93%尊龙凯时网站进入✿◈✿✿，高价值电动车型增长突出✿◈✿✿。同时发力大吨位高端产品✿◈✿✿，推出55t锂电叉车✿◈✿✿、70t国产叉车✿◈✿✿，填补国内技术空白✿◈✿✿，推动产品附加值与盈利水平提升尊龙凯时网站进入✿◈✿✿。

　　盈利能力稳健✿◈✿✿、现金流表现较好✿◈✿✿。25年公司毛利率23.55%（同比+0.09pct）✿◈✿✿、净利率7.29%（同比-1.37pct）✿◈✿✿，其中海外毛利率30.10%（同比+4.27pct）上海女m✿◈✿✿，显著高于国内17.82%✿◈✿✿，对冲国内竞争压力上海女m✿◈✿✿。Q4毛利率22.73%（环比-1.48pct）上海女m✿◈✿✿、净利率3.15%（环比-3.88pct）✿◈✿✿，受人民币升值✿◈✿✿、费用集中投放拖累✿◈✿✿。三项费用率15.34%（同比+0.52pct）✿◈✿✿。经营现金流净额16.21亿元（同比+207.93%）尊龙凯时网站进入✿◈✿✿，创近年新高上海女m✿◈✿✿。

　　公司在海外份额持续提升✿◈✿✿，国内市场体现了公司的经营韧性✿◈✿✿。预计公司2026-2028年归母净利润13.78/16.28/19.32亿元尊龙凯时网站进入✿◈✿✿，公司股票现价对应PE估值为12/10/9倍✿◈✿✿，维持“买入”评级✿◈✿✿。